동아에스티 기업 분석 보고서

---

핵심 미리보기

• 동아에스티는 국내에서 자체 신약을 가장 많이 배출한 제약사가, 그 신약 계보가 10년 가까이 끊긴 공백을 도입약·바이오시밀러로 메우며 다시 ADC(항체-약물접합체) 기술에 차입까지 얹어 재도전하는 회사다.
• 2025년 연결 매출은 7,451억원으로 사상 최대를 경신했지만 영업이익은 272억원으로 전년 대비 오히려 16.1% 줄었고, 같은 시기 부채비율은 52.7%(2020년 말)에서 99.6%(2025년 6월 말)로 뛰었다. 외형은 커졌지만 그 성장을 차입으로 떠받치는 국면이라는 뜻이다.
• 지금 채용 국면의 핵심은 세 갈래다. 첫째, 도입약·자체품목을 동시에 파는 영업 인력. 둘째, 바이오시밀러·차세대 ADC를 자체 생산할 대구 캠퍼스의 생산 인력(DS·DP). 셋째, 늘어난 차입금을 관리할 재무전략 인력이다.
• 이 회사가 지원자에게 원하는 핵심 자질은 '여러 제품·여러 자금 리스크를 동시에 관리하는 감각', '오랜 시간 조직 안에서 결과로 증명하는 끈기', '새 기술(ADC)에서 실패를 감수하고 다시 도전하는 태도'다. 경력자와 신입이 이를 각각 어떻게 보여줄지는 뒤 '서류 작성 전략'에서 나눠 다룬다.

---

어떤 회사인가

"국내에서 신약을 가장 많이 만든 제약사가, 그 자체 개발력이 주춤한 구간마다 도입약과 인수합병으로 메워온 회사다."

동아에스티는 1932년 설립된 동아제약의 전문의약품 사업부문이 2013년 인적분할로 독립해 출범한 코스피 상장 제약사다. 분할 이전부터 이어진 연구개발 이력을 기준으로 보면 2002년 자체 개발 천연물의약품 위염 치료제 '스티렌', 2005년 발기부전 치료제 '자이데나'(국내 10호 신약), 2014년 미국 FDA 허가를 받은 슈퍼항생제 '시벡스트로'(국산 최초로 미국에서 허가받은 항생제 신약 계열), 2016년 당뇨병 치료제 '슈가논'(국내 26호 신약)까지 국내 제약사 중 가장 많은 자체 신약을 배출했다. 이처럼 화학합성 신약을 자체 개발해 국내를 다진 뒤 시벡스트로를 미국 FDA 허가까지 끌고 간 이력은, 뒤에서 볼 '국내를 먼저 다진 뒤 해외로 나가는' 이 회사의 반복된 확장 방식을 처음으로 보여준 사례이기도 하다.

하지만 슈가논 이후로는 10년 가까이 새로운 자체 신약이 나오지 않았다. R&D 총괄인 박재홍 사장 스스로 "2014년 슈가논 이후 10년간 신약 개발 공백을 극복하기 위해서는 신약 개발이 반드시 필요하다"고 말하며 항암·면역 분야의 새 모달리티(치료 접근 방식)로 승부하겠다고 밝힌 배경이 여기 있다. 2025년 매출이 사상 최대(7,451억원)를 기록한 동력도 자체 개발 신약이 아니라 온코닉테라퓨틱스에서 들여온 도입약 '자큐보'와 스텔라라 바이오시밀러 '이뮬도사'였다.