두산테스나 기업 분석 보고서

핵심 미리보기

두산테스나는 반도체 후공정 중에서도 조립(패키징) 없이 웨이퍼 테스트만 전문으로 하는 국내 시장 1위 업체이며, 2022년 두산그룹에 편입된 이후 스마트폰 AP 테스트 의존 구조에서 AI 연산칩·전장 반도체 테스트로 사업축을 옮기는 전환기 한복판에 있다. 2025년 매출은 3,039억원으로 전년(3,731억원) 대비 줄었고 상반기에는 영업적자를 냈지만, 4분기 들어 차량용·AP 가동률이 살아나며 흑자로 돌아섰고, 2026~2027년은 신규 고객사향 LPU(연산 특화 반도체)와 북미 이미지센서(CIS) 테스트 물량이 본격 반영되는 구조적 성장 구간이 될 것이라는 증권가 전망이 나온다. 이 회사의 자금 운용은 "선(先) 캐파 증설 → 업황 둔화기 디레버리징 → 수요 확인 후 재투자"의 반복이다. 2023~2024년 유형자산에만 매년 1,700억~1,800억원대를 투입해 놓고, 2025년에는 투자를 사실상 멈추고 부채비율을 89%대에서 61%대로 낮췄으며, 지금은 4,212억원(테스트 장비 양수 1,909억원+평택 2공장 2,303억원) 규모의 신규 투자로 다시 캐파 확장에 나서고 있다. 채용은 이 좁고 기술 난이도 높은 웨이퍼 테스트 영역에 집중돼 있고, 지금 이 회사가 원하는 사람은 화려한 스펙보다 장비·공정을 직접 다루며 업황 등락을 버텨낼 수 있는 실무형 인재에 가깝다. 다만 재직자 평가에서는 워라밸·수평적 소통에 대한 낮은 점수가 반복되므로, 지원자는 이 회사가 기술 전환기 특유의 업무 강도를 요구한다는 점을 미리 감안하는 것이 좋다.

어떤 회사인가

두산테스나는 한마디로, 패키징 없이 웨이퍼 테스트 하나에만 집중해 국내 1위 자리를 지켜온 전문업체가 대기업 자본과 만나 AI 반도체 쪽으로 몸집을 바꾸는 중인 회사다. 2002년 SK하이닉스(당시 하이닉스반도체) 연구원 출신 이종도 대표가 설립했고, 국내에서 반도체 테스트 위탁 사업을 처음 시작한 곳으로 꼽힌다. 2013년 10월 코스닥에 상장됐고, 이후로도 특정 대기업 계열에 속하지 않은 독립계 전문기업으로 스마트폰 AP·이미지센서 등 시스템반도체(비메모리) 웨이퍼 테스트 시장에서 점유율 1위를 지켜왔다. 전환점은 2022년이다. 두산은 3월 8일 이사회에서 테스나 인수를 확정하고, 기존 최대주주였던 에이아이트리(유)의 지분 38.7%를 약 4,600억원에 사들였으며, 그해 4월 사명을 두산테스나로 바꿔 공식 출범시켰다. 두산그룹이 이 회사를 인수한 이유는 명확하다 — 반도체 분야에 발을 넓히면서 후공정, 그중에서도 부가가치가 높은 테스트 영역에 진입 교두보를 확보하려는 목적이었다. 이후 두산은 2026년 SK실트론 인수를 통해 웨이퍼 제조(S