파마리서치 기업 분석 보고서

핵심 미리보기

파마리서치는 연어에서 추출한 조직재생물질(PDRN·PN)을 원료로 스킨부스터 '리쥬란'을 만들어 파는 회사이며, 2025년 연결 매출 5363억원·영업이익 2144억원(영업이익률 40퍼센트)으로 창사 이래 최대 실적을 냈다. 국내 스킨부스터 시장(800억원 규모 추산) 자체를 리쥬란이 사실상 만든 데 가깝고, 지금도 점유율 1위를 지키고 있다. 그런데 이 좋은 실적의 밑바닥에서 지금 회사의 경영진은 완전히 새로 짜였다. 창업자 정상수 의장이 2025년 3월 대표이사직을 내려놓고 전 휴젤 대표 손지훈을 단독 대표로 영입했으며, 같은 시기 오너 2세인 정유진·정래승이 경영 전면에 등장하는 승계 구도가 함께 진행 중이다. 이 구도를 뒷받침하려던 인적분할(지주회사 전환) 계획은 주주들의 지배력 강화 의혹 제기로 두 달 만에 철회됐다. 즉 지금 이 회사는 '리쥬란 하나로 성공한 창업 기업'에서 '전문경영인 체제로 해외 시장을 공략하는 중견 제약·에스테틱 기업'으로 넘어가는 전환점에 서 있다. 채용도 이 전환과 정확히 맞물려 움직인다 — 국내 영업보다 유럽·아시아·미주 해외영업마케팅 직군이 눈에 띄게 늘었고, 미국 화장품 제조사 인수(CG USA)로 현지 생산까지 손을 뻗었다. 지원자에게 이 회사가 요구하는 자질은 세 가지로 좁혀진다 — 연구개발에서 나온 기술을 실제 매출로 연결하는 실행력, 해외 인허가·수출이라는 낯선 규제 환경을 다루는 국제 감각, 그리고 오너 체제와 전문경영인 체제가 겹치는 조직에서 위아래 눈치를 다 살피며 버티는 지구력이다.

어떤 회사인가

한 문장으로 압축하면, 파마리서치는 "제약 컨설팅으로 시작해 자기 손으로 원료 기술을 개발한 뒤 그 기술 하나로 상장까지 간 회사"다. 정상수 회장은 1993년 중앙대 약학과 졸업 후 대웅제약 개발팀장을 거쳐, 국내 최초 제약 컨설팅 회사를 세웠고 2001년 법인으로 전환했다. 이 회사의 결정적 전환점은 프랑스 학회에서 조직재생물질 PDRN(폴리뉴클레오티드, 손상된 세포 재생을 촉진하는 물질)을 접하고, 이탈리아 기업이 송어로 이를 상용화한 것을 본 뒤 "고향 강릉에서 잡히는 연어로 하면 되겠다"고 판단한 순간이다. 이후 한국과학기술연구원(KIST)과 공동연구를 거쳐 2008년 국산 연어에서 PDRN·PN을 추출하는 데 성공했고, 이 원료 기술이 2014년 출시된 리쥬란으로 이어졌다. 즉 이 회사의 뿌리는 남의 제품을 유통하거나 수입하는 사업이 아니라, 해외에서 본 아이디어를 국산 원료로 국산화해 독자 기술로 만든 데 있다. 이 국산화 성공은 2013년 GMP(우수 의약품 제조 및 품질관리 기준) 제약 공장 인증, 2015년 7월 코스닥 상장(공모가 5만5000원, 상장 첫날 두